回忆工行,给我的思考

  原题目:回忆工行,给我的思考

  假设我问一个后果,在2012~2014年Q3,工行的估值,以年报净资产估值,静态的PB是若干?

  是净资产以上?照样净资产以下?

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  在揭晓答案之前,我看了一下工商银行上市以来的PB,最高的区域就是2006年10月份上市到2006年事尾这段时间,在2006年事尾,工行的估值接近6PB,这是一个猖狂的估值,任何银行到达这个估值,都是灾害性的,而以大年夜象著称的工行(包罗建行)固然也不例外,乃至越发严重。

  2006年年报,工行净资产4700亿;

  2018年Q3,工行净资产2.2万亿。

  这十几年间,工行累计的分红都没有计算,毛估估都是有4~5000亿的水平。

  这也就是假设有投资者在2006岁尾以6pb或3.63元(前复权)买入工行,持有到11月初,收益率大年夜约是5.66/3/63-1=56%,毛估一下,年化收益率大年夜约是4%摆布。

  

  还记得开篇提的后果:2012~2014年Q3,工行的PB大年夜约是若干?

  看两张图,就管窥蠡测

  

  

  上图是,按月统计的的工行的静态PB的平均估值。

  我们看2011年,工行的估值,平均估值1.830b,到了2016年,只要0.87pb,不到2011年的一半!

  我不知道各位看官如何想。我记忆里,不时认为12~14年,工行是跌破净资产。谁曾想,居然跟记忆直觉是相反的!!!

  这不是本文的重点,重点是我想起了教主的其余一段话(大年夜意):任何投资都是以发展为条件的。没有增加的估值,就仿佛骄阳下持有一根冰棍,消融(消失的市场)会不时腐化公司的护城河,而投资者也不会掉掉落自己想要的收益率。

  这给我一个很主要的启发

  1、老生重弹:为公司支付高溢价,是投资者红利的主要起源。

  所以,防止面买入高估值的股票。

  有兴味的去看万科,也是在15年要姚员外买入万科,争夺股权,才超出2007年的高点。

  2006年,万科净利润23亿;2015年,万科净利润150亿,简直是06年的7倍。

  这就是为甚么我几次再三说6~7pb+的股票,乃至10pb+的股票,不能买入的启事。

  不接受亚马逊的例子往返嘴。

  2、一个公司动摇的盈利才华,主如果ROE对公司是多么主要。